Quels investisseurs ont accès à la plateforme ?

Seuls les investisseurs qualifiés au sens de la directive MIF 2 du Code Monétaire et Financier sont habilités à investir sur Caption.

En tant que personne physique, agissant en direct ou par l’intermédiaire d’une holding patrimoniale, vous devez remplir à minima deux des trois critères suivants :

  • La détention d’un portefeuille d’instruments financiers d’une valeur supérieure à 500 000 euros,
  • La réalisation d’opérations d’un montant supérieur à 600 euros par opération sur des instruments financiers, à raison d’au moins 10 par trimestre en moyenne sur les 4 trimestres précédents,
  • L’occupation pendant au moins 1 an, dans le secteur financier, d’une position professionnelle exigeant une connaissance de l’investissement en instruments financiers.

En tant que personne morale, vous pouvez être éligible soit par votre nature d’investisseur professionnel (établissement de crédit, fonds d’investissement, assets managers, CGP, banquiers privés, etc), soit par votre activité en remplissant à minima deux des trois critères suivants :

  • Total du bilan égal ou supérieur à 20 millions d’euros,
  • Chiffre d’affaires net égal ou supérieur à 40 millions d’euros,
  • Capitaux propres égaux ou supérieurs à 2 millions d’euros.

Tous ces éléments au même titre que votre KYC, sont minutieusement validés par Caption durant le processus d’inscription à la marketplace. L’accès vous sera refusé en cas de doutes sur vos déclarations. Toute déclaration mensongère pourra faire l’objet de poursuite. Nous nous réservons le droit, à tout moment, de vous demander l’intégralité des pièces justifiant votre statut d’investisseur qualifié.

Ai-je accès à toutes les informations sur chaque startup ?

100% de l’information intégrée aux fiches startups est à la main des fondateurs en plus d’informations publiques. Ainsi, ils publient les données qu’ils jugent nécessaires pour que vous puissiez réaliser vos due diligences pré-options ou pré-ordres. De plus, les fondateurs ont la possibilité de créer des mini dataroom regroupant plusieurs documents plus ou moins confidentiels. Ces documents peuvent être ainsi :

  • ouverts à la consultation par tous les investisseurs de la plateforme – bien que non cliquables, non téléchargeables et non partageables ;
  • fermés et nécessitant l’approbation explicite des fondateurs. Un investisseur intéressé pourra alors demander un accès au document. Après réception d’une notification email, les fondateurs ont la possibilité de vous autoriser ou refuser l’accès.

S’il vous manque certaines informations pour prendre votre décision, n’hésitez pas à nous solliciter sur la messagerie directe.

Comment réserver des actions de startup ?

Les startups n’ayant pas la mention « en vente » sur la Marketplace n’ont pas de titres en vente immédiatement. Vous pouvez ainsi placer des options d’achat sur de futures actions. Lors du déclenchement d’une vente, vous serez prioritaire et disposerez d’une exclusivité de 24h pour convertir votre option en intérêt engageant au même prix.

Pour placer votre option, rien de plus simple. Sélectionnez la ou les startups qui vous intéressent, indiquez votre montant d’investissement ou le nombre d’actions que vous souhaitez acquérir, ainsi que le prix de l’action. Nous calculons automatiquement la valorisation de la startup à ces conditions. Avant de confirmer votre option, observez le cours actuel et le carnet d’options existant. Jaugez bien votre rang dans le carnet pour prendre la meilleure position.

Vous avez la possibilité de supprimer vos options, ou les réajuster à tout moment.

En effet, vos options d’achat ne sont pas engageantes. Vous avez la possibilité de ne pas convertir vos options en ordres, mais vous perdez l’avantage unique de votre exclusivité. Nous vous conseillons donc de placer uniquement des options que vous êtes susceptible de passer réellement en ordres. A l’inverse, ces derniers sont engageants dès lors que des ordres de vente matchent, et obligent l’acquéreur à réaliser le règlement-livraison final.

Comment acheter des actions de startup ?

Si une startup présente la mention « en vente » sur la Marketplace de Caption, cela signifie qu’un ou plusieurs actionnaires de la startup mettent en vente des titres. Vous aurez alors accéder à la liste des ventes en cours en cliquant sur le bouton « Acheter » présent sur le profil de la startup.

Sélectionnez la ou les startups qui vous intéressent, rendez-vous sur la liste des « Ventes en cours » et cliquez sur « Acheter au prix » ou « Négocier ».

En achetant au prix proposé par le vendeur, vous avez la possibilité de co-investir et financer un montant partiel de la vente. Il vous suffit d’indiquer le montant d’investissement ou le nombre d’actions souhaité. ⚠️   Pour que votre offre soit définitivement validée, la vente au prix devra être complétée à 100% par un ou plusieurs co-investisseurs.

En négociant, vous avez la possibilité de proposer un prix différent pour une vente. ⚠️  Une négociation ne peut se faire que sur la totalité des actions d’une vente. De plus, une seule négociation par vente est possible. Si le vendeur décline votre proposition, vous n’aurez plus la capacité de négocier sur cette vente mais vous pourrez toujours vous aligner au prix.

Qu’il soit au prix ou négocié, votre ordre est engageant, et vous devrez finaliser l’opération en cas de match avec les conditions d’un cédant.

Comment sont calculés le cours et la marketcap ?

Si la startup n’a pas le statut « en vente », les options d’achat que placent les investisseurs matérialisent un cours et une marketcap qui n’est autre que la moyenne pondérée de toutes les options soumises. La marketcap n’est calculée qu’à partir du moment où il y a 6 options de placées. Lorsqu’il y a moins de 6 options placées, la marketcap correspond à une fair market value discutée entre Caption et la startup (pouvant notamment se baser sur la valorisation du dernier tour de financement).

Si la startup affiche la mention « en vente », les investisseurs positionnent des intérêts d’achat fermes au sein d’un carnet répondant à des prix de vente fermes de la part de plusieurs cédants potentiels. Ici, c’est donc le meilleur cours disponible à la vente qui est affiché sur le profil de la startup.

Comment est-débouclée l'opération lorsque mon match est validé ?

Dès que nous identifions un match, c’est-à-dire une équivalence de prix entre vente et achat, les ordres sont bloqués. C’est alors que nous passons à la phase de débouclage du transfert de titres après avoir notifié vendeurs et acheteurs. Vous intégrez systématiquement une holding (correspond au « flottant ») afin de rendre votre investissement immédiatement liquide sur Caption, sans restriction liée au pacte d’actionnaires de la startup. C’est une condition sine qua none à la vente de titres sur Caption. Pour transférer les titres, il est émis un ordre de mouvement résumant les conditions de la transaction (nombre d’actions, prix, identité des Parties) que vous signez électroniquement concomitamment au cédant. Pour conclure la transaction, vous virez le montant directement sur le RIB du cédant qui vous aura été préalablement transmis. Vous nous transmettez la preuve de virement, le cédant nous notifie à la réception, et c’est gagné. Bravo, vous venez d’investir dans la startup de vos rêves !

Le pacte d'actionnaires de la startup est-il limitant ?

Non, puisque le flottant Caption est regroupé au sein d’une holding, elle-même actionnaire de la startup que vous avez ciblée. Ainsi, tout ce qui se passe dans le capital de la holding, reste dans le capital de la holding. Cette dernière n’est nullement soumise aux restrictions du pacte principal sur la fille.

A noter que lors de la première mise en vente d’actions par des actionnaires de la startup, aucune holding n’ayant été encore constituée, il est nécessaire de purger les droits du pacte principal ou mini-pacte. Cette étape concerne prioritairement le droit de préemption (après procédure de notification), voire le tag along (sortie proportionnelle).

Ainsi, lors de ces premières mises en vente sur Caption, nous ne pouvons malheureusement garantir l’exécution finale de l’ordre pour les investisseurs, notamment dans le cas où les actionnaires de la startup préempteraient. Cette probabilité reste faible puisque les actions mises en vente concernent principalement des Actions Ordinaires (détenues par les salariés, les fondateurs, voire les Business Angels), à des prix majoritairement supérieurs aux valorisations payées par les VCs lors du dernier tour.

Comment fonctionne la holding que j'intègre ?

Après le transfert de titres avec le cédant, vous intégrez directement le capital de la holding, donc indirectement celui de la startup. Vous êtes immédiatement éligible pour revendre vos actions de la holding si vous jugez une opportunité de cession comme intéressante pour matérialiser votre multiple. De plus, vous disposez d’un pouvoir de décision et d’influence sur la holding, en tant qu’actionnaire, mais aussi sur la startup en miroir. Ainsi, lors de chaque Assemblée Générale (Ordinaire comme Extraordinaire) de la startup, la holding doit exprimer ses droits de vote et prendre part aux délibérations. Caption, en tant que Président de la holding, demande à tous les actionnaires de la holding (par mail et notification) d’exprimer leurs votes. La majorité des voix l’emporte, et Caption vote les résolutions selon la majorité exprimée. Il est important de préciser qu’un des fondateurs de la startup dispose d’une golden share lui permettant de s’opposer à toute modification statutaire, afin de préserver l’intérêt de tous les actionnaires de la holding.

Comment interagit la holding avec la startup ?

Comme mentionné précédemment, la holding est actionnaire de la startup et participe donc aux décisions votées en Assemblée Générale. Il est à noter que la holding a aussi adhéré au pacte d’actionnaires principal, ou au mini-pacte, sur la startup lui conférant différents droits et devoirs. A ces deux titres, la holding bénéficie de certains droits à l’information, en complément des informations publiées par les fondateurs de la startup sur la marketplace. Vous retrouverez les reporting de vos participations directement sur la plateforme dans votre espace investisseur.

Puis-je investir par l'intermédiaire de mon PEA ?

Oui puisque les holdings que nous créons sont éligibles aux critères du PEA et PEA-PME, tout en étant composées à 100% d’actions ordinaires (les actions de préférence ne sont pas intégrables dans un PEA). Il vous suffit d’appliquer la même procédure qu’habituellement auprès de votre intermédiaire financier afin de lui fournir tous les documents attestant de l’acquisition des titres et des conditions retenues (ordre de mouvement principalement).

Quand puis je vendre mes actions achetées sur Caption ?

Lorsque vous investissez via Caption vous intégrez une holding qui détient les titres de la startup. Les cessions d’actions de la holding sont libres et vous pouvez les cèder quand vous le souhaitez.
Rien ne vous empêche donc d’acquérir des titres et les proposez en vente immédiatement. Vous avez entièrement le contrôle sur le timing, le volume et le prix de votre mise en vente.

Notre mission

Chez Caption, nous souhaitons regrouper les conditions de marché nécessaires à l’instauration d’une liquidité permanente sur les titres technologiques non-cotés. En récompensant les fondateurs, les salariés, les Business Angels… à leur juste valeur, ces derniers (ré)investiront à leur tour dans l’écosystème, créant ainsi des vocations entrepreneuriales, faisant naître et se développer des projets vertueux pour tous.