Contexte
Le marché mondial des automobiles d’exception a changé de régime en 2026 : à volume d’échanges quasi stable, la valeur se concentre sur un nombre restreint de modèles. Au premier semestre 2026, les enchères mondiales ont produit 2,41 milliards de dollars, avec un prix moyen en hausse de 25% quand le prix médian ne gagne que 3,7%. La semaine de Monterey, en août 2026, a confirmé ce mouvement avec près de 750 millions de dollars adjugés en quatre jours, soit 1,6 fois le précédent record de 2022. Surtout, la hausse se concentre sur une génération précise : le volume adjugé au-dessus d’un million de dollars progresse de 490% sur un an pour les véhicules des années 2000, quand les millésimes d’avant-guerre reculent de 46,7%. Le HAGI Top, indice de référence du segment blue chip, a inscrit son plus haut historique en août 2026.
Dans la continuité de sa sélection d’experts reconnus en achat-vente de biens de collection, Caption recherchait un actif suffisamment robuste pour constituer un sous-jacent unique. La société s’est appuyée sur Collectionneurs.co, Intermédiaire en Biens Divers agréé par l’AMF (numéro D-25-01). Fondée par Sacha Gallo Parouty, elle s’appuie sur une expertise familiale de 40 ans dans l’automobile de prestige et concentre son savoir-faire sur le sourcing, la conservation et la vente de l’actif.
Opportunité
L’offre visait à permettre à Caption Collectible 1, société détenue à 100% par Caption, d’acquérir 70,37% des droits de nue-propriété d’une Porsche Carrera GT de 2005, dernière Porsche de série à moteur V10 atmosphérique. Le démembrement a permis à l’Émetteur d’obtenir la nue-propriété, tandis que Collectionneurs.co en conserve l’usufruit : gestion, entretien et assurance.
Conduit hors marché public et par négociation directe avec le vendeur, le sourcing a permis de verrouiller en février 2026 un véhicule d’origine française de 6 348 km en état « neuf », au prix de 1 350 000€, pour une expertise judiciaire indépendante de 2 200 000€ quasiment à la même date. La conservation est déléguée au Coligny Car Museum, qui abrite plus de 40M€ de véhicules et fait bénéficier à l’Émetteur de ses tarifs négociés sur la sécurité, l’assurance et l’entretien constructeur. La stratégie ciblait une revente à horizon 3 ans.
Offre d’investissement
Caption a structuré une offre d’investissement, soumise à l’ensemble de sa communauté d’investisseurs, avec les caractéristiques suivantes :
- Instrument financier : Obligations simples à taux variable
- Durée de l’investissement : 36 mois prorogeable
- TRI net cible : 9,64%
- Performance nette cible : +31,85%
L’offre reposait sur les éléments suivants :
- Un prix d’entrée de 1 350 000€ contre une expertise indépendante de 2 200 000€, soit un écart de 850 000€ à l’acquisition
- Un modèle produit à 1 270 exemplaires seulement, plus rare qu’une Ferrari F40, dont le record mondial en maison de vente aux enchères a triplé pour atteindre 6 715 000 dollars en mars 2026
- Un kilométrage de 6 348 km, nettement sous le seuil de 10 000 km au-delà duquel la décote redevient sensible
- Des frais d’entretien limités à 1,47% par an grâce aux infrastructures du musée, contre 5% à 6% habituellement observés, sans aucune marge du gestionnaire
- Un marché de revente international : à kilométrage comparable, les niveaux de demande diffèrent sensiblement entre les zones européenne et américaine
Conviction de Caption
Caption a décidé d’accompagner Collectionneurs.co pour plusieurs raisons déterminantes :
- Une décorrélation aux marchés financiers : la valeur dépend d’une offre définitivement close et d’une demande mondiale, non du cycle des taux ni des flux actions
- Une liquidité datée et internationale : 76% des lots offerts à Monterey ont trouvé preneur, et environ la moitié du marché se traite par ailleurs hors enchères publiques
- Une demande démographique durable : le fondateur de HAGI cite explicitement la Carrera GT parmi les modèles portés par le renouvellement de la base d’acheteurs
- Une double légitimité réglementaire, Caption en tant que PSI et Collectionneurs.co en tant qu’IBD, et une structuration protectrice par le démembrement et l’expertise indépendante obligatoire à l’entrée
- Un alignement des intérêts : frais de gestion comptants et commission de négociation indexée uniquement sur le prix d’expertise indépendante
Résultats
Caption Collectible 1 a acquis en février 2026 70,37% des droits de nue-propriété du véhicule, désormais conservé et exposé au Coligny Car Museum.
Huit mois après l’acquisition, la valorisation de l’actif est supérieure au scénario du business plan. Une nouvelle expertise indépendante, réalisée en septembre 2026, porte la valorisation à 2 700 000€, soit une plus-value latente brute de 1 350 000€ pour un prix d’entrée de 1 350 000€. En août 2026, un exemplaire de 5 586 km a été adjugé 3 575 000 dollars chez Mecum. La performance nette actualisée ressort à +53,6%, pour une performance nette cible de +31,85% sur trois ans.
